Sistem Pembayaran Nilai Besar Achmad Deni Daruri  ;   President Director Center for Banking Crisis

KORAN SINDO,  09 Desember 2014

                                                                                                                       

Pemerintahan baru Jokowi-JK membutuhkan investasi yang besar untuk menopang pertumbuhan ekonomi tinggi agar penciptaan lapangan kerja mampu memperkecil pengangguran dan kemiskinan. Untuk itu, pembangunan pasar modal dan sistem pembayaran nilai besar harus menjadi fokus kita semua. Pasar modal sangat bergantung pada sistem pembayaran, khususnya sistem pembayaran nilai besar. Mengembangkan sistem pembayaran nasional adalah proses yang berkelanjutan, termasuk memperhatikan keterkaitan antara sistem pembayaran nilai besar dan pasar modal. Semakin maju sebuah negara maka akan semakin besar peranan pasar modal ketimbang perbankan dalam mempengaruhi pembangunan negara tersebut. Di semua negara, selalu ada beberapa unsur sistem dalam proses reformasi atau modifikasi. Dalam beberapa tahun terakhir, telah terjadi percepatan dalam reformasi mendasar dalam sistem pembayaran nasional di seluruh dunia. Namun, sukses pelaksanaan reformasi serupa di negara yang berbeda tidaklah sama. Hasil yang direncanakan belum selalu dicapai dalam hal penggunaan yang diharapkan, manfaat atau biaya proyek reformasi sistem pembayaran, dan banyak reformasi yang direncanakan secara tidak diduga ternyata lambat untuk diselesaikan. Perencanaan dan pelaksanaan pembangunan sistem pembayaran adalah tugas yang sulit karena kompleksitas dari reformasi dan pendekatan yang berbeda- beda untuk reformasi. Pihak berwenang yang mempromosikan inisiatif baru dalam sistem pembayaran nasional mereka umumnya melihat ke negara-negara lain dan kepada Komite Pembayaran dan Sistem Penyelesaian (CPSS), Dana Moneter Internasional (IMF), Bank Dunia, dan lembaga keuangan internasional lainnya untuk mendapatkan informasi, saran, danbantuantentangbagaimana cara terbaik untuk merencanakan dan melaksanakan reformasi dalam sistem tersebut. Dua ribu tahun yang lalu, di Roma kuno, perusahaan dikontrak oleh pemerintah untuk membangun kuil suci dan mengumpulkan pajak. Perusahaan-perusahaan mendanai usaha ini dengan menjual kepemilikan atau saham ekuitas dalam bentuk saham yang mudah dipindahtangankan di antara orang-orang Romawi. Kemudian, negara kota Italia mengambil dana dari warga negaranya dalam bentuk obligasi untuk mendanai peperangan, sementara pedagang mencari pembiayaan dari individu untuk mendapatkan kendaraan yang lebih baik untuk berlayar lebih jauh dan jarak yang semakin meningkat. Seiring waktu, pasar berkembang yang memungkinkan pemegang obligasi dan saham untuk menjual kepemilikan mereka kepada pembeli lain yang tertarik. Maka lahirlah apa yang kita sebut sekarang pasar modal. Pada saat itu, pasar modal belum bergantung pada sistem pembayaran nilai besar sehingga perkembangan sistem pembayaran nilai besar relatif tidak mendapatkan perhatian yang serius. Sejak kejadian di Kerajaan Roma tersebut, pasar modal telah menyebar jauh dan luas di seluruh dunia. Namun, fungsi fundamental pasar modal tetap tidak berubah yaitu untuk mengalokasikan modal kepada mereka yang membutuhkannya dan mengalihkan risiko tersebut kepada mereka yang mampu menanggungnya. Ini adalah kemampuan pasar modal untuk secara efisien memobilisasi sumber daya keuangan yang telah memungkinkan investasi besar yang diperlukan untuk Revolusi Industri abad ke-18, dan risiko modal yang mendanai revolusi internet global baru-baru ini. Seperti pasar lainnya, pasar modal rentan terhadap volatilitas karena permintaan dan pasokan berfluktuasi. Tapi tidak seperti pasar lain, turbulensi di pasar modal dapat memiliki konsekuensi yang jauh lebih luas pada seluruh perekonomian. Dari Wall Street Crash tahun 1929 sampai krisis keuangan global tahun 2008, kita telah melihat bagaimana dislokasi di pasar modal dapat memiliki efek buruk pada stabilitas keuangan, pertumbuhan ekonomi, dan kesejahteraan warga negara. Pilihan terbaik dari sistem pembayaran bernilai besar adalah yang paling sesuai dengan kebutuhan pembayaran interbank yang terkait ke bisnis bernilai besar dan waktu-kritis, transaksi keuangan dan kebijakan moneter. Ia tidak perlu menjadi teknologi yang paling canggih. Ketika volume dari nilai besar dan pembayaran waktu-kritis meningkat, finalitas dalam satu hari dalam uang bank sentral sebagaimana ditetapkan oleh sistem pembayaran besar-nilai menjadi perlu. Jenis pembayaran layanan infrastruktur permintaan khusus mengandung risiko sistemik terhadap pelaku transaksi, yang didominasi lembaga keuangan. Ada pilihan di antara berbagai jenis sistem pembayaran besarnilai, tapi semua desain harus sepenuhnya sesuai dengan prinsip- prinsip utama untuk sistem pembayaran. Sistem surat berharga dan sistem pembayaran besar-nilai saling tergantung. Untuk mencapai delivery versus payment, settlement lag surat berharga dalam sistem settlement surat berharga adalah bergantung pada settlement leg uang tunai, biasanya dalam sistem pembayaran besar-nilai. Secara paralel, ekstensi kredit dalam sistem pembayaran besar yang nilainya sering kali bergantung pada penyediaan agunan–biasanya melalui sistem settlement surat berharga. Oleh karena itu, interaksi antara infrastruktur ini harus hemat biaya, dapat diandalkan dan aman. Selain itu, waktu finalitas dalam satu sistem harus konsisten dengan waktu dalam sistem lain. Akibatnya, infrastruktur untuk sekuritas dan pembayaran besar nilainya tidak dapat dikembangkan secara terpisah dari satu sama lain dan sistem settlement surat berharga harus dikembangkan agar sepenuhnya sesuai dengan prinsip organisasi pasar modal dunia (IOSCO) khususnya rekomendasi untuk sistem settlement sekuritas dan rekomendasi untuk mitra sentral. Mudahmudahan pembangunan sistem pembayaran nilai besar di Indonesia sudah sesuai dengan yang direkomendasikan oleh IOSCO dan CPSS. ●